2026年第38周国际干散货运输市场评述

市场总述
沙特阿拉伯东西输油管道此前是该国可绕行局势纷争不断的波斯湾的主要陆上通道；该管道被迫关停之后，国际能源贸易正遭遇深刻的结构性冲击。泵站因近期无人机袭击受损而停止运行，欧洲炼油厂下月的长期合同项下整批货物面临全部取消。采购商四处争抢大西洋地区稀缺的替代原油，现货基准原油价格随之飙升，突破每桶 130 美元。
此次输油中断促使该国国有石油出口商重新转向波斯湾码头，在霍尔木兹海峡以外安排现货原油装船，保障货源继续流向亚洲市场。然而，这条改道方案无法立刻缓解欧洲采购商的困境；欧洲买家要么不得不通行遭受严重威胁的红海南部航道，要么绕行非洲大陆，历经五周航程才能拿到替代原油。
中东地区的这一物流危机，已经推高远洋油轮租船成本并创下历史新高；与此同时，亚洲炼油商为保障供应，大举转向西半球采购原油。一艘超大型原油运输船从美国墨西哥湾沿岸驶往中国的运费飙升至前所未有的 4480 万美元，折合约每桶 22.50 美元；相比该地区冲突爆发之前，运费已经翻番以上。尽管运输成本高得惊人，但该类贸易依然具备商业可行性：一方面，美国原油到岸价相比中东原油仍保有定价优势；另一方面，柴油与汽油的炼油毛利维持高位，促使炼油企业尽可能敲定所有可获得的即期运力。受规避战争风险影响，全球可用船舶数量收紧；船舶追踪数据证实，至少有 6 艘超级油轮已经敲定下月的装货计划，将在美国墨西哥湾装载原油运往亚洲港口卸货。
在此背景下，运费急速上涨、能源基准价格大幅冲高，宏观市场情绪日趋谨慎。本周金融市场波动性加剧，主要主权债券收益率逼近 5%；市场普遍预期持续的能源通胀将迫使各国央行维持紧缩货币政策，债券收益率因此上行。股票及期货合约迎来创纪录规模的季度期权到期，进一步放大各大股指的价格震荡。与此同时，领先经济指标显示国内制造业产出意外收缩；工业生产商正承受原材料成本攀升以及持续物流阻滞带来的压力。这表明，海运与能源供应链长期中断已经开始对整体经济增长形成明显拖累。

干散货
本周干散货市场短暂休整，波罗的海交易所干散货指数回落至约 3370 点，连续第七个交易日收跌，创下自 9 月 1 日以来的最低行情。本轮小幅回调由大型船型领跌：海岬型船指数下挫，收于 5768 点；巴拿马型船指数跌至 2251 点；而超级灵便型船逆势小幅上行 2.79%，报 1767 点。尽管周中行情短暂走弱，但海岬型船日租金稳稳维持在 40000 美元以上，巴拿马型船日租金维持在 2 万美元出头的水平，支撑该板块以极为扎实的基本面步入传统的秋季上行周期。
红海、黑海以及阿拉伯海域持续不断的地缘冲突在很大程度上维系了当前较高的运费基准；冲突持续削弱航线运营效率、拉长航期，并且严重压缩可投入运营的船队运力。船舶供给紧张带来的影响，远超海运煤炭运量同比下滑带来的利空；市场整体基本面依旧坚挺。随着冬季来临之前大宗商品补库逐步启动，第四季度运费仍存在显著上行空间。

海岬型船（Capesize）
受澳大利亚铁矿石出货量减少、太平洋海域空船数量增加影响，本周海岬型船行情走弱；市场询盘冷清，西澳新签订租船运价跌至 15.95 美元 / 吨。受太平洋市场下行拖累，太平洋往返航线价大幅下滑至 48125 美元左右；跨大西洋航线价维持在54000美元附近，但在周末承压下行。FFA盘面交易价格低于即期租家，并且两大海域可用船舶数量增加；除非西澳矿山货盘迅速回暖，否则运费预计仍将面临下行压力。

巴拿马型 / 卡姆萨尔型船（Panamax/Kamsarmax）
本周巴拿马型船行情震荡下行。北大西洋持续的船舶运力过剩，加上前往美国东海岸的空船不断增加，租家议价权显著增强。印尼煤炭货盘一定程度上托住太平洋市场底部，但整体即期收益依旧走弱：太平洋往返价下滑至 21000 美元左右；F/H价回落至 30670 美元左右。大西洋市场的弱势持续对冲太平洋端的需求，后续运费大概率以横向震荡为主。

超灵便型 / 大灵便型船（Supramax/Ultramax）
超灵便型船延续上涨势头，周平均租金环比上涨 2.6%。支撑因素来自美国湾强劲的粮食运输需求，同时大西洋可用运力有所缩减。东部市场方面，太平洋海域闲置船舶增多抑制短途航线涨幅；但印度洋市场需求向好、北太平洋货盘以及重新抬头的期租意向形成有力支撑，印尼往返航线价上行至 15450 美元左右；B/H（berth hire）价上行至 15500 美元左右。大西洋运力持续收紧，同时亚洲各海域市场预期向好，对冲局部地区的运力过剩；该板块整体前景谨慎乐观。

灵便型船（Handysize）
本周灵便型船市场交投相对清淡，新货盘消息不多；但两大海域基本面依旧向好，供需基本平衡。依托稳定货流以及即期可用运力收紧，美国湾与南大西洋市场行情更为坚挺；亚洲市场货盘量尚可，行情大体保持平稳。即期租金小幅震荡：太平洋内航价小幅上行至 16550 美元附近；CIS往返价回落至 15000 美元附近。