2026年第39周国际干散货运输市场评述

市场总述
国际能源贸易正遭遇西半球全新的物流瓶颈；油轮运费大幅飙升，致使一批原定近期交付的委内瑞拉原油出口协议陷入停滞。过去一个月运输费用已经翻倍有余，发往美国墨西哥湾沿岸的高硫重质原油，相较于通过管道运输的加拿大原油，已经丧失了价格竞争优势。这一定价争端使得各大大宗商品贸易商之间的谈判变得错综复杂。一方面，贸易商不愿投入大额前置资金开立专项支付额度；另一方面，美国中西部与得克萨斯州多家炼厂临时停工，短期内抑制了炼厂对重质原油的加工需求。主要采购商持观望态度，尚未售出的货量开始在区域仓储设施内积压，这就为资产负债表实力雄厚的非传统贸易商创造了契机，使其得以洽谈接手这批被搁置的原油货源。
在欧洲大陆，莱茵河水位降至近 150 年以来的历史最低纪录，内河航运正面临前所未有的运营压力。浅吃水驳船的载货能力因此受到严重制约，航运企业不得不将载货量削减近三分之一，以此避免船舶搁浅；与此同时，成品油驳运运价快速上涨，欧洲大陆的水力发电供应量进一步收紧。尽管气象预报显示，初秋降雨或许能够缓解旱情，但本轮持续干旱凸显出欧洲工业供应链正面临日趋常态化的气候风险；眼下冬季消费高峰来临之前，煤炭与取暖馏分油的调配发运工作举步维艰。
与之形成对比的是，亚太地区集装箱航运板块在资本市场上风头正劲，受持续地缘冲突扰动推高集装箱运价，航运板块的表现已经超越传统科技股。中东关键航道持续采取航行避险改道措施，叠加货主赶在潜在贸易关税生效前出货、以及工厂节假日停工前集中出货，推动集装箱运价基准指数攀升至数月以来新高。季末台风扰乱运营，进一步考验区域港口作业效率，码头普遍出现货物积压，相当于市场有效运力被动缩减，也支撑各大班轮公司交出超预期的季度盈利预测。不过市场分析师警示：一旦中东过境航道外交层面取得实质性突破，战争风险溢价将迅速回落，运力紧张局面随之缓解；但就当前形势而言，各类现实因素仍然为集装箱航运板块提供坚实的基本面支撑。

干散货
干散货市场依旧呈现明显的矛盾格局：即期租船收益维持高位，而 2026 年全球海运贸易总量预计将收缩 1%；这种海运贸易下滑的情形，过去四十年间仅出现过四次。租船收益之所以韧性较强，主要得益于多地地缘热点冲突以及战略航运要道运力受限。
波罗的海干散货指数（BDI）维持在月内高位附近；周五较上周小幅回落，收于 3426 点。大型散货船行情短暂休整：海岬型船（Capesize）指数周中一度下行，随后回升至 5784 点，周上涨 0.28%。与此同时，中型与小型散货船板块延续稳步上行态势；巴拿马型船（Panamax）指数上涨 6.93%，报 2407 点；超灵便型船（Supramax）指数小幅上行至 1786 点，周涨幅 1%。

海岬型船（Capesize）
本周海岬型船市场呈现区域分化。大西洋区域运力紧张推动 C3 航线运价上行；而太平洋即期货源附近运力过剩，拖累 C5 航线运价走低。受上述分化行情影响，主要航线即期收益依旧坚挺；跨大西洋（T/A）价上行至 56300 美元 /天附近；太平洋往返（R/V）价持稳于 51700 美元 /天附近。后续运价预计上行乏力；尽管大西洋市场行情尚可，但太平洋持续的运力过剩，叠加第四季度远期折价成交，将会抑制运价上涨空间。

巴拿马型 / 卡姆萨尔型船（Panamax/Kamsarmax）
巴拿马型船扭转了此前行情走弱的态势。大西洋谷物货量回暖，外加欧洲西北岸即期可用运力收紧，两大洋区船东市场心态均得到提振。北太平洋谷物以及澳大利亚煤炭货流稳定，为东方市场带来利好需求；但空驶压港船舶数量持续增加，同时中国煤炭周度发运量大幅下滑，抑制了太平洋市场更大幅度的涨幅。主要即期航线平均运价小幅走高F/H运价升至 30388 美元 /天；太平洋往返（R/V）价上行至 20754 美元 /天。

超灵便型 / 大灵便型船（Supramax/Ultramax）
超灵便型船整体行情基本持平；太平洋板块小幅走强，东南亚充足的货源消化了大量空驶调入的船舶运力。大西洋方面，南美即期可用运力严重紧缺，对运价形成有力托底；但整体交投态势喜忧参半。即期基准运价小幅波动：太平洋往返（R/V）价上行至 17850 美元/天附近；F/H价小幅回落至 32550 美元 /天附近。

灵便型船（Handysize）
本周灵便型船市场走势坚挺平稳，各大主要贸易区持续提供支撑。跨大西洋航运活跃度再度回暖，推动运价上行至 18025 美元/天附近；与此同时，亚洲地区稳定的货流为市场情绪提供有力支撑，太平洋内航价升至 16600 美元/天附近。